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        券商觀點|煤炭周報:發運倒掛,加速港口及終端去庫,板塊配置價值凸顯

        2023-07-10 09:30:21 同花順iNews


        【資料圖】

        7月9日,民生證券發布一篇煤炭行業的研究報告,報告指出,發運倒掛,加速港口及終端去庫,板塊配置價值凸顯。

        報告具體內容如下:

        發運倒掛,加速港口及終端去庫,板塊配置價值凸顯。本周國內產地煤價相較港口表現強勢,發運成本倒掛,大秦線發運量及呼局批車未見好轉,進口動力煤市場也平穩運行,從而港口庫存持續下行。終端需求方面,全國各地高溫持續,電廠日耗繼續上升,可用天數進一步降低,已接近去年同期水平。我們認為當前供給端國內產量和進口量均出現邊際收縮趨勢,電廠庫存雖保持高位,但考慮到2023年2月以來日耗水平基本始終高于去年同期,高庫存是高日耗拉升電廠補庫需求的必然結果,且根據我國能源保供穩價政策,電廠長協按月等量兌現必然會導致淡季時電廠供煤較高、庫存過剩,但到旺季日耗提升,庫存就會加速消化,并疊加快速釋放的電煤需求,電廠拉運需求有望提升。而價格方面,本周新疆煤炭價格小幅上調,根據國家統計局發布2023年1-5月煤炭工業規模以上企業主要經濟指標,1-5月煤炭企業虧損面同比擴大8.79個百分點至39.03%,這說明國內供給端邊際增量即新疆煤成本較高,且疆外需求不支持低煤價下新疆煤的產量收縮,再次印證疆煤支撐底部煤價的邏輯,我們依舊認為煤價有望在短期內快速反彈至900元/噸以上。市場表現來看,近期受美元加息預期影響,大盤整體表現略差,而煤炭板塊憑借其“高盈利+高股息+低估值”的穩定優勢,利空出盡實現領漲,配置價值凸顯。

        焦煤市場弱穩運行。據煤炭資源網數據,截至7月7日,京唐港主焦煤價格為1830元/噸,周環比下降40元/噸。截至7月6日,澳洲峰景礦硬焦煤現貨指數為245.6美元/噸,周環比下降2.5美元/噸。本周因焦炭第一輪提漲落地,市場情緒有所提升,但下游采購仍偏謹慎,以消耗廠內庫存為主。進口海運煤市場成交有所回暖,但因海外煤價上探,價格優勢進一步降低;進口蒙煤因焦炭提漲、市場情緒升溫,需求轉好。短期焦煤市場將維持弱穩狀態。

        焦炭市場穩中偏強運行。據數據,截至7月7日,唐山二級冶金焦市場價報收于1850元/噸,周環比上升50元/噸;臨汾二級冶金焦市場價報收于2880元/噸,周環比持平。港口方面,7月7日天津港(600717)一級冶金焦價格為2040元/噸,周環比持平。本周焦炭首輪提漲落地,鋼廠方面目前盈利較好,開工率維持高位,剛需較強;焦企則因利潤欠佳,提產積極性一般,維持此前開工,短期焦炭基本面有望維持緊平衡。當前焦炭成本端價格支撐較弱,后續需關注鐵水產量及原料煤價格。

        投資建議:標的方面,我們推薦以下投資主線:1)盈利穩定、高現金流、高股息率公司投資價值進一步凸顯,建議關注山煤國際(600546)、陜西煤業(601225)和兗礦能源(600188)。2)“中特估值”體系引入下有望迎來價值重估,建議關注中煤能源(601898)和中國神華(601088)。

        風險提示:1)經濟增速放緩;2)煤價大幅下跌;3)政策變化風險。

        聲明:本文引用第三方機構發布報告信息源,并不保證數據的實時性、準確性和完整性,數據僅供參考,據此交易,風險自擔。

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